huanlegutv

（富力）责任编辑：余鹏飞茅台高增长乏力 白酒业库存隐忧再现栾立 吕进玉[第一财经记者调查发现，2012年行业去库存大调整之后，反弹动能释放已近尾声，行业增长回归常态，厂强商弱的问题日益明显，相比于大把赚钱的知名白酒企业，部分经销商的利润甚至已经不到10%，社会库存隐忧再现，这也或将成为白酒行业下一步增长的瓶颈。]

随着外资不断流入，A股投资者结构有所改善，外资的持股占比甚至可比肩保险和公募。但招商证券策略分析师认为，相比美国股市等成熟的资本市场，A股投资者中个人投资者占比过高，机构投资者力量薄弱，因此，监管层一直强调要引入机构投资者，扩大对外开放。值得注意的是，在海富通国际投资部总监孟宁看来，随着业内一批大佬逐步离开公募行业，以及更多投资经验不足的年轻基金经理加入，A股市场曾一度流行炒作之风。即便机构投资者占比逐步提升，但部分机构的操作却在散户化。

从微贷网多年来的融资历程可以看到，为了IPO，该平台准备相对充分。2014年6月，微贷网完成宇佑集团和盛大资本1亿元A轮投资，同年12月份完成浙商创投A+轮融资；2015年9月，该平台获得汉鼎股份的1.5亿元B轮融资；同年10月又再次获得了国盛金控、浙商创投的战略投资；之后的2016年10月获嘉御基金领投、中信建投跟投的10亿元C轮融资。

在消费升级的背景下，酒企大多主推中高端产品，价格较高，利润有限，厂商又采取控价的方式动销较慢，也导致部分经销商的现金流非常紧张。据蔡学飞透露，目前酒企压任务经销商只能被动接受，部分经销商本身资金捉襟见肘，不得不通过借贷来实现打款买酒，资金成本进一步压缩了经销商的利润。

然而在不断扩张的同时，腾邦国际的负债规模也明显上升。Wind数据显示，腾邦国际2014~2016年的负债合计分别为8.69亿元、18.45亿元以及30.01亿元，同比分别上升246.19%、112.20%以及62.65%。2018年以来，腾邦国际已经进行了39次股票质押，其中控股股东腾邦集团在2018年9月累计质押1.38亿股，占其持有公司股份的77.88%，占公司总股本的22.37%。同策研究院首席分析师张宏伟指出，企业频繁质押股权主要是由于资金链紧张，在融资环境收紧的情况下发债比较难发，股权质押就成了主要的融资方式之一。

据一位相关市场人士介绍，虽然中国是全球最大的铁矿石进口国，但铁矿石定价问题始终困扰着多数钢企。“目前海外矿山与钢厂是根据普氏指数来签订铁矿石现货长协合同的，普氏指数是根据矿山每日的招标现货来定价，矿山的招标量远小于长协量，有时几船现货就能决定大量现货价格。”